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醫療保健中長期機會已現

发布时间:2020-01-21 07:15:57

医疗保健:中长期机会已现 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

医药板块随着前期的调整,已充分包含了对于政策不确定性的悲观情绪,估值也进入相对安全的区域随着市场的逐步企稳,医药仍然会是投资人重点关注的领域同时,三季报也已披露完毕,整体看大部分公司的表现符合预期,我们看好的细分赛道表现可圈可点

三季报收官,整体维持较快增速,子行业分化加剧上市公司三季报基本符合预期2018年前三季度,医药上市公司平均收入、营业利润、归母净利润分别同比增长2 .16%、19.85%、17.14%收入增速较去年同期加快的主要原因是两票制、治疗性及新进医保品种的快速增长;三项费用快速增长的原因分别是两票制、人力成本及研发费用快速增长、融资成本上升行业内部分化加剧,细分行业中原料药、CRO/CMO、医疗服务增速最快;医药零售、医疗器械及中药板块Q2增速有所加快

本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率有所上升本周医药指数上涨7.40%,整体跑赢大盘 .29%年初至今,医药指数下跌18.9 %,医药指数整体跑赢大盘4. 9%在28个子行业中,本周医药板块涨幅排在第1位,年初至今涨幅排在第6位截止11月2日,医药板块估值为27.41倍,剔除银行后全部A股的估值为19.0 倍,医药板块估值整体处于历史低位估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为44.02%

各子行业全部上涨,医疗服务、化学制药、IVD等涨幅居前医药子行业方面,本周各子行业全部上涨,其中医疗服务(+10.66%),化学制药(+9.8 %),IVD(+8.68%),医药零售(+8.49%),医疗器械(+8.2 %)和CROCMO(+8.14%)涨幅居前,均超过8%,医药分销和药用辅材和包材涨幅较小年初至今,所有子行业均出现下跌,其中医药零售、CRO/CMO相对下跌较少,IVD板块下跌幅度较大

市场表现及资金配置:细分龙头依然获得青睐资金配置处于历史平均水平公募基金三季度整体医药持仓比例在11.45%,较前一季度下降升1.88个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为8.00%,较前一季度下降1.74个百分点,基金持仓比例为2015年以来较高水平,但低于201 -2014年的中枢从持有的个股看,公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头

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